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中泰证券:连锁药房业绩拐点已现,下半年有望逐季回暖,把握估值修复机会

日期:2022-06-22 13:22:05

中泰证券:连锁药房业绩拐点已现,下半年有望逐季回暖,把握估值修复机会

中泰证券研报表示看好线下连锁药房,把握板块估值修复机会。

1、《药品管理法实施条例(征求意见稿)》发布,其中对于网售药品销售资质和第三方平台管理义务予以规范明确:

从事药品网络销售活动的主体应当是依法设立的药品上市许可持有人或者药品经营企业;第三方平台提供者不得直接参与药品网络销售活动。条例较以往新增了药品网络交易第三方平台相关监管内容,有利于促进行业规范健康发展,连锁药店作为资质明确的药品经营企业,有望享受行业红利。

2、业绩拐点已现,下半年有望逐季回暖。

Q1在各地疫情散发的背景下,连锁药店经营韧性凸显,Q2以来月度同店增速环比持续改善,业绩拐点明确。

一方面随着防疫和药品管控精准化,各地四类药下架的政策逐步放松;另一方面21年新开门店受疫情反复影响盈利周期拉长,预计下半年利润端将会有所贡献。全年来看,内生增速恢复叠加外延整合加速,药店板块有望迎来业绩和估值修复。

3、相关标的:

重点关注精细化管理优势突出、业绩确定性较高的药店龙头,益丰药房、大参林、老百姓、一心堂等。

风险提示:疫情扰动、并购整合不及预期。