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国泰君安:煤价落实“涨停板”,需求启动在即,高煤价下板块具备大幅提估值空间

日期:2022-05-16 10:31:25

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国泰君安研报指出,动力煤限价细则落地,高热值煤溢价明显;全球能源短缺加剧,价格倒挂对进口持续影响;需求底部,启动在即;长期高煤价下板块具备大幅提估值空间。

1、动力煤限价细则落地,高热值煤溢价明显。

根据发改委5.9日最新发文,对秦皇岛港、山西、陕西、蒙西、蒙东、河北、黑龙江、山东、安徽的长协、现货价格做出限制,根据国泰君安梳理,

1)目前港口较要求略高50元,所有产区均已满足限价要求,且山西、陕西、蒙西、蒙东均在限价855、780、690 、450的“涨停板”;

2山西、内蒙最新价较Q1均价降幅较大,其中山西、蒙西、蒙东分别低80、109、160元;

3陕西、山东、安徽最新价较Q1提升,分别提高4、17、24元,低于限价要求;

4黑龙江、山东、安徽对应煤价尚未达到限价要求。

5目前来看该限价仅针对电煤领域,化工、建材等领域不受影响,神华外购最新一期(5.13~5.19日)神优煤价(高热值煤)上调120元/吨。

2、全球能源短缺加剧,价格倒挂对进口持续影响。

1为了缓解由高温天气和煤炭紧缺带来的电力危机,印度政府计划加大煤炭进口并重启多座煤电装置,乌俄战争对全球能源格局的影响正在持续蔓延,替代性需求的提升将持续推高全球煤炭价格,能源短期难以解决。

24月全国煤炭进口2355万吨,环比+713万吨、同比+182万吨,增长较多反映2-3月份的进口订单4月份集中到货

国际煤价主要在4月之后大幅提高,4月印尼动力煤标杆价HBA大幅上调42%、纽卡斯动力煤价377美元/吨逼近前高,煤价倒挂将进一步抑制进口积极性,预计5-6月份煤炭进口量将持续下降。

3、需求底部,启动在即。

随着4月26日中央财经委员会第十一次会议以及4月29日中共中央政治局会议的陆续召开,高层对于“防住疫情、稳住经济”的定调已非常明确,未来将重点通过投资和消费端支持经济建设,预计逆周期调节政策将进一步发力,5-6月全国或将迎来大面积复工复产,带动工业端用电量大幅提升以及钢铁产量的快速提升,且6月份之后居民用电市场将逐渐开始进入旺季,进一步拉动煤炭需求。

4、相关标的: