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中信证券:抗原检测板块后续的市场规模和持续性如何?自我用药指导需求有望达百亿/月

日期:2022-04-18 09:26:22

随着多家新冠抗原自测企业发布一季度业绩预告,以及上海疫情逐渐开始出现缓和迹象,后续新冠抗原检测板块的市场需求规模和持续性是投资者关注的重点。中信证券详细梳理和测算了短期抗原检测在封控区的强制需求(30-60亿元/月),以及长期维度抗原自测在自我用药指导和疫情常态化下的常态检测需求(120亿元/月),同时海外新冠自测需求约为国内的数倍,市场规模进一步增厚,关注抗原检测板块渠道强和产能充足的企业。

1)抗原检测主要应用于三类场景。

3月11日,国务院新冠疫情防控组发布《关于印发新冠病毒抗原检测应用方案(试行)的通知》正式将抗原检测纳入新冠防治措施,根据《方案》,国内抗原检测适用3类人群:

抗原检测改善了新冠检测的可及性,基层医院、隔离观察人员将成为抗原检测产品的主要使用人群。

2)抗原检测市场需求测算。

①短期:国内抗原检测需求以封控区强制需求为主,预计30-60亿元/月。

目前,内地仍然执行严格的“动态清零”政策,对于疫情区域,由政府提供连续的抗原和核酸检测。推测严格封控一个月,大约需要抗原检测20次。假设在当前政策下,平均全国每月有3000-6000万人处于居家封控状态,即对应6-12亿次/月的抗原检测需求。目前平均出厂价约8元,考虑后续集采,按出厂价5元推算,对应出厂口径市场规模30-60亿元/月。

②长期:自我用药指导需求可能集中释放,叠加常态需求,有望达120亿元/月。

随着新冠药物储备、疫苗接种、治疗硬件设施建设到位等,中信证券认为防控政策可能会逐步放开,但肯定是有节奏的放开,以减少对医疗资源的挤兑。在开放过程中,抗原检测的需求主体可能会逐步变化,预计封控区强制需求将逐步减少,以基层医疗就诊检测和抗原自测的需求(尤其是自我用药指导需求)将逐步占据主导。

自我用药指导需求:考虑到特效药昂贵的价格和耐药性问题,用药之前会进行抗原检测自测。如果隔离政策放开,假设月感染率为5%,其余为密接人群,并假设感染人员平均使用5次、密接人员月平均检测1次,对应18亿次/月,假设出厂价5元,即90亿元/月。

常态需求: 目前还没有配套政策明确抗原检测的具体应用场景、用量,我们预计后续差旅、出入境、医疗场所、学校等场景的使用要求政策将陆续出台。考虑到2021年底,我国第三产业从业人员和在校生合计约6.5亿人。假设人均一月检测一次抗原,对应6.5亿次/月,即约30亿元/月。

3)抗原检测催生国内千亿产业链,内资企业已经在海外市场崭露头角。

截至2022年4月17日,国内已有27家企业获批抗原自测产品,我国新冠抗原检测产业链市场空间预计千亿量级。尤其在院外自测初期,在渠道备货和居家囤货需求下,需求可能集中释放,弹性较大。值得注意的是,抗原检测试剂除了提供业绩增量,可能是产业链的上中下游具有引流价值,尤其是药店渠道,头部药店有望对接IVD厂家,吸引和绑定客流,加速行业整合。

内资企业此前已经在欧美等国家和中国香港地区大量使用抗原检测作为辅助手段,具有成熟的产品力,渠道得到验证,海外新冠自测需求约为国内的数倍,市场规模进一步增厚。

风险因素:研发进度不及预期;抗原检测需求不及预期;新冠特效药及中医药需求不及预期;新冠疫苗需求不及预期;市场竞争加剧风险。

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