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中信建投:近期肉鸡价格持续上涨,产业链整体盈利水平有望恢复,行业景气度将好转

日期:2022-04-15 17:58:05

事件:近期白羽肉鸡价格持续上涨,以滨州肉毛鸡为例,价格由2月26日3.45元/斤上涨至4月13日4.40元/斤,累计涨幅约27.54%。

中信建投点评如下:

1)社会面供给暂时性短缺造成白羽鸡价格上涨。

本轮鸡价上涨可以分为两个阶段。

第一阶段:2月26日至3月16日,滨州肉毛鸡价格由3.45元/斤上涨至3.85元/斤,期间涨幅约11.59%。

此阶段价格上涨主要系当期出栏毛鸡约为腊月二十四左右补栏的鸡苗,彼时屠宰厂放假,孵化场和大部分养殖场休假过年,导致空棚较多,市场出苗量较少,在此情形下,短期市场供给较少导致毛鸡价格上涨。

第二阶段:3月17日至4月13日,滨州肉毛鸡价格由3.85元/斤上涨至4.40元/斤,期间涨幅约14.29%。

此阶段价格上涨主要系

①毛鸡主产区山东、辽宁等地以及毛鸡主销区上海、广东等地由于疫情爆发,导致毛鸡调运受阻,一定程度支撑价格上涨;

②博亚和讯等数据显示3月毛鸡养殖成活率约92%,较正常水平偏低,为降低疫情及疾病影响,部分养殖户提前出栏,毛鸡体重整体偏低,鸡肉实际供应略短缺,而前期集中出栏又在一定程度上影响后市鸡肉供应;

③近期毛鸡价格持续上涨,养殖户挺价情绪有所加重,毛鸡出栏相对较少,进一步支撑价格上涨。受鸡价持续上涨影响,商品代毛鸡养殖扭亏为盈,由2月25日单羽亏损0.91元上涨至4月8日单羽盈利1.29元。

2)黄羽鸡消费前景较好,冰鲜品有望成为未来主流。

我国人均禽肉消费量处低位,2020年仅14.19kg/人,未来上升空间大。我国鸡肉消费以白羽鸡和黄羽鸡(30%+)为主,禽流感等短期疫情冲击不改长期增长趋势,看好黄羽肉鸡市场扩容。目前我国黄羽鸡消费以活禽销售为主,但活禽交易管控日益严格,全国各地相继出台“集中屠宰、冷链运输、冰鲜上市”的政策,叠加新冠疫情催化,黄羽鸡消费“冰鲜化”进程有望加速。

3)黄羽鸡价有望保持较高水平,行业景气度将好转。

短期供给端父母代存栏下降或致后续商品代毛鸡供应短缺,支撑黄羽鸡消费增长;猪价反弹也会刺激黄羽鸡肉替代性消费增加,预计黄羽鸡价有望保持较高水平,二季度需求转淡叠加生猪价格或二次探底,黄羽鸡价或回落,后续有望逐步回升。

展望后市,祖代种鸡存栏处高位背景下,后续黄羽鸡价格走势主要取决于父母代场补栏(淘汰)意愿,且生猪等替代产品价格变动也将一定程度上左右黄羽鸡价格走势,但综合来看,预计黄羽鸡产业链整体盈利水平有望持续恢复,养殖端全年单羽净利润有望在2-3元水平。

对标:黄羽肉鸡龙头企业温氏股份和立华股份,冰鲜黄羽鸡龙头企业湘佳股份。

风险提示:原材料价格大幅上涨导致养殖成本过高的风险,自然疫病如禽流感等爆发的风险,新冠肺炎疫情爆发导致下游消费持续低迷的风险等。