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海通证券:IC载板、汽车板、Miniled板三大下游需求旺盛,PCB行业景气提升

日期:2022-04-08 14:13:44

海通证券认为,PCB受益于下游三大赛道(IC载板、汽车板、Miniled板)前景向好,行业景气不断提升。

1)PCB:电子元器件之母,中国承接产能转移。

PCB,即印制电路板,是重要的电子部件,是电子元器件的支撑体,是电子元器件电气连接的载体。目前,全球PCB产业产值占电子组件产业总产值的四分之一以上,是各个电子组件细分产业中比重最大的产业。

PCB上游主要材料为覆铜板,其占据成本费用30%,下游行业分布广泛,通信设备、消费电子和汽车电子三大应用领域合计占据PCB下游应用62%的市场份额。发达国家本土已经逐步退出中低端产品生产,中国2000年后逐步承接全球PCB产业转移,并已发展成为全球最大的PCB产地。、

2)上游原材料景气向好,覆铜板行业产能不断扩张。

覆铜板是电子工业的基础材料,是加工制造印制电路板(PCB)的主要材料。2020年10月份以来,铜箔公司整体收入的同比增速出现拐点。而2021年8、9月份,铜箔公司环比增幅缩窄,同比增速幅度有所波动。同时,CCL厂商2020年11月份开始,同比增长开始提速,而2021年9月份,环比出现较为明显下降,同比增速回落。

从生益科技表现来看,龙头业绩效应更优。生益科技2021年实现营业收入202.74亿元,同比增长38.04%,实现利润总额33.10亿元,同比增长58.92%,实现归属于上市公司股东的净利润28.30亿元,同比增长68.38%。

3)IC载板、汽车板、Miniled板三大赛道前景向好。

IC载板:作为与PCB“技术同源”的一级封装基板,通常具有薄型化、高密度、高精度等技术特点。Prismark预计2020-2025年全球封装基板产值年复合增速将达9.7%,其中中国地区封装基板产值年复合增速达12.9%。

汽车板:在互联网、娱乐、节能、安全四大趋势的驱动下,汽车电子化水平日益提高,中高档轿车中汽车电子成本占比达到28%,新能源汽车中汽车电子成本占比高达47%。预计2022年全球汽车用FPC市场规模将达70亿元,年复合增速7.1%。

Miniled板:随着下游市场的持续渗透,未来MicroLED市场将迎来增长。根据Arizton数据显示,全球MiniLED市场规模将由2021年的1.5亿美元增长至2024年的23.2亿美元,CAGR达149.15%。2025年全球MiniLED背光基板出货面积增至约5000万平方米,年均复合成长率CAGR将达72.8%。

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