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华西股份:拿下国产高端光芯片最牛公司!今年迎来管理层团队回归,新产品开启业绩反转,分析师给了88%的利润增长预期

日期:2022-02-17 17:00:14

标的已涨停,这里主要分享一下逻辑。

公司通过一村资本拟以1.35亿美元现金收购索尔思光电股权,收购完成后上市公司将合计持有索尔思光电54.68%股权,索尔思光电将被纳入合并范围。

(1)高端光芯片国内曙光

光芯片是光模块行业最核心瓶颈,之前光芯片集中于海外厂商诸如Oclaro、住友、三菱等厂商,国内厂商主要集中于低速率产品,索尔思有望填补国内高端光芯片空白。

索尔思光电在台湾新竹有InP激光器及相关组件,新的金坛晶圆厂也将逐步投入使用,总投资将超过5000万美元,将具备MOCVD晶圆生长、芯片封装以及OSA器件生产等能力,将成为索尔思未来对外销售芯片和TO等业务的重要支撑。

(2)景气三重门:行业需求高景气+索尔思收入回暖+利润率复苏

伴随5G以及IDC的不断建设,在整体流量爆发的态势下,光通信器件/模块的需求量不断提升,产品结构也不断升级,从40G到100G,到400G光模块产品升级迭代速度逐步加快递。同时,由于国内光模块厂商的竞争力不断增强,全球份额不断向国产光模块厂商迁移。

索尔思光电利润弹性有望未来逐步释放,光通信投资逻辑下,边际变化最重要:管理层更换+新产品线导入+芯片自供占比提升。

索尔思2018-2019年因市场份额以及产品价格受竞争对手影响大幅下降,整体经营因对光模块产业的战略出现偏差而产生一定负面影响。目前以李伟明先生为首,原来的索尔思管理层回归,公司的产品线逐步恢复正轨,有条不紊的进行产能的扩张和客户的导入,整体经营层面的复苏和反转值得期待。

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