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恩捷股份:分析师“主推”的新能源车标的,公告收购国内湿法隔膜前5的纽米科技,即将成为行业超级巨头

日期:2022-02-17 16:28:17

恩捷股份一直是新能源汽车产业链上非常亮眼的公司,国盛证券本周电动车主推恩捷股份和宏发股份,恰好恩捷有一个重磅收购。

恩捷股份于7日公告拟收购纽米科技,后者为湿法隔膜二线优质企业在消费锂电领域具备优势。收购完成后,将助力公司加快布局3C领域,横向成长为行业超级巨头。

1、纽米国内出货排第5,下游客户主要为消费电池企业

纽米业务以5μm-32μm的湿法隔膜为主,占2019营收94.92%。公司2019及2020Q1湿法膜出货量市占率分别为3.4%、5.2%,处行业第二梯队位置,仅次于恩捷、中材、星源、金立,出货量排第五

下游客户主要为消费类电池企业,19年公司前五大客户分别为珠海冠宇、乐金化学、惠州锂威、宁波维科、赣锋电池,前五大合计占比64.8%。

2、横向收购稳固龙头地位,协同捷力布局3C领域

恩捷已占据国内湿法膜绝对龙头地位,此次收购纽米等同于产线购买。纽米湿法产能1.1亿平,在建湿法产能1.5亿平。值得注意的是,纽米湿法主设备亦来自于制钢所,同恩捷匹配性较强,恩捷的收购在完成市场出清的同时实现了优质产能的提升,效果将好于新建产线

且通过收购纽米,公司可快速获取其在3C领域积累的产品、客户资源,通过与捷力协同发展,公司动力+3C布局可更快实现

3、横向成长为行业超级巨头,竞争优势十分明显

在收购完成纽米、江西通瑞、苏州捷力后,湿法隔膜市场已于近期完成快速出清,公司将横向成长为行业超级巨头。

目前隔膜前五大企业市占率85%,集中度远高于正负极、电解液等。随着市场的出清,隔膜行业的价格降幅将大幅收窄,投资价值凸显。

风险提示:终端需求不及预期。

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