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海外市场跪了,分析师深夜紧急电话会解读,接下来这几个时点非常重要(建议收藏备用)

日期:2022-02-17 15:58:45

昨晚大宗暴跌,美股、黄金、原油大跳水,道指狂泻超800点,国盛宏观首席熊园认为:逻辑上讲,商品下跌对经济、股市都不是好事儿。

1、安信证券深夜组织电话会做了解读,来看看会议要点

(1)催化剂:欧洲疫情二次爆发风险上升,可能会重新封锁经济

(2)传导路径:

①欧元跌、美元涨,通过汇率因素导致美元定价品种下跌;

②欧洲经济热度下降会通过经济联系拖累全球经济;欧洲疫情通过新冠病毒传染加剧全球疫情,二者均会导致全球经济走弱,短期内出现急剧的通缩预期,大宗工业品出现普跌;同时,由于美联储还来不及进一步货币宽松,名义利率下降不足,导致实际利率上行,金价暴跌。

(3)结论:

1)欧美的疫情防控已有较为成熟的应对框架,且疫苗进程也在加速,所以疫情蔓延大体可控,全球经济重新休克风险较小;

2)宽松的财政货币政策方面也有较为成熟的应对框架,只不过由于前期的经济恢复出现一定程度的收敛,一旦通缩预期重现且倒逼的紧急程度较大,扩大货币宽松、财政刺激加速落地的政策反应会更快。

3)安信证券认为,不大会出现类似今年3月上中旬严重的流动性危机,新的疫情防控和逆周期宽松政策反应一旦被倒逼推出,大宗商品存在快速反弹的可能。此次回调是难得的布局金、铜轮动的重大机遇!

4)通胀预期出现重新回升,对应铜为代表的工业品的反弹回升;通胀预期回升叠加名义利率下降和QE规模扩大,实际利率会重新出现下降,对应金价也会反弹回升。

(4)具体观测点:就在9月22日(周二)

9月22日6点 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯讲话

9月22日6点 FOMC票委、达拉斯联储主席卡普兰讲话

9月22日22点 芝加哥联储主席就美国经济和货币政策讲话

9月22日22:30 美联储主席鲍威尔、财政部长姆努钦出席众议院金融委员会听证会

2、中金认为:下跌是不确定因素增多导致的高位获利回吐,与并非与流动性因素有关

(1)市场缘何大跌?

隔夜市场大跌呈现了与前期龙头成长股领跌不同的情形,主要以银行以及疫情受损多板块如航空旅游为主。究其原因,欧洲是主要拖累,所以解释了欧元的明显走弱、以及欧洲收盘后美股跌幅略有收窄;而欧洲大跌则是因为市场担忧疫情二次复发可能引发再度范围封锁、以及头部银行大跌所拖累,例如德意志银行高达9.5%跌幅是DAX指数表现明显弱于欧洲其他股市的主要原因。

(2)是否需要担心?

短期内市场可能会延续9月初以来的震荡盘整格局,特别是考虑到美国大选的临近可能带来的政策不确定性、以及近期市场前期涨幅较高和散户化对于波动的放大;不过,过度的担心市场重演3月份级别的波动和大跌也可能有过于悲观之嫌。

(3)市场流动性是否明显紧张?

从主要表征市场流动性的指标,如FRA-OIS、Libor-OIS、甚至信用利差等来看,虽然流动性紧张度略有小幅抬升,但整体可控,远低于3月中旬的水平,因此说明9月份以来的市场波动并非与流动性因素有关,目前来看仍是不确定因素增多导致的高位获利回吐。

(4)未来如何演变?

不论从大选的时间安排(9月底开始3轮总统大选辩论)还是历次大选年的经验都显示,临近大选的10月份是需要相对保持观望谨慎、控制仓位,但此次9月份开始的成长股突然大跌引发的波动明显使得这一过程提前了。

需要提示的一个尾部风险,是11月3日大选投票日之后,大选结果无法及时出炉的、甚至引发争议需要较长时间才能落定的小概率意外。