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局势渐渐明朗,中国市场怎么走?

日期:2022-02-17 15:55:37

局势渐渐明朗,中国市场怎么走?

隔夜美股大涨,美民主党候选人胜选概率在提升。未来如果拜登当选,中国市场接下来该如何交易?

中金策略团队综合快评如下:

1、美国大选拜登胜选概率提升。美国大选结果随着不同州计票进程深入,从北京时间周三早至今一波三折。目前按照福克斯新闻北京时间周四早约六点一刻的信息,民主党候选人拜登已在威斯康辛和密西根获得领先,可能累计获得264张选举人票,同时在某些剩余州也有一定优势。虽然美国大选结果由于今年的某些特殊原因,可能还具有不确定性,但就目前信息看,拜登胜选的概率相比北京时间周三下午明显提升。美股标普500隔夜大涨近3%,纳斯达克领先标普500,医药科技领涨,而金融相对落后;工业金属及原油上涨,而黄金下挫,离岸人民币兑美元一度升至6.62,富时A50指数期货大涨2.11%。

2、拜登主要政策主张有哪些?拜登的政策主张,主要包括监管(强化对科技及金融服务业的监管)、税收(上调企业所得税、富裕群体的个人所得税、资本利得税等)、财政政策(扩张性财政政策)、基建(升级基建)、贸易与外交政策(多边主义,重视美国的国际联盟,而非贸易施压,可能会取消关税),节能环保政策(重视可持续发展),等等。

3、中国市场将如何交易?综合当前市场的状况及美国大选的进展,我们认为如果拜登当选,将在中国市场呈现如下几个方面交易方向:

(1)继续复苏深化交易,股票受益,债市暂时承压。拜登如果明确获得胜选,市场短期不确定性下降;同时经济提振计划可能会更加明确;尽管也有税收方面的顾虑,但当前阶段占主导的可能是增长进一步改善的预期,从而推动全球风险偏好改善,复苏深化交易可能会继续,与宏观增长更紧密的落后板块可能会补涨;

(2)新能源板块受到进一步提振拜登的施政计划中有特色的一点是新能源政策,这对全球新能源、新能源汽车产业链相关板块可能都会有提振;

(3)贸易受损板块可能有改善预期。中美摩擦的局面可能很难因为总统换届而根本改变,但策略可能会有所不同。拜登若当选,此前因为贸易摩擦而受损的对美部分出口相关板块可能会有一定修复,包括部分机电、家电、科技硬件等;

(4)预期中的基建投资计划推动原材料等板块活跃;

(5)人民币升值,港股表现可能暂时好于A股:贸易摩擦预期的缓解、全球风险偏好的提升可能会推动资金留往包括中国这样的市场,港股因为估值更低、价值板块估值依然有较大修复空间,港股指数表现可能会暂时好于A股指数。

4、当前阶段对中国市场依然维持积极态度,短期有波折是低吸机会。给定美国大选今年到目前的进展,短期可能仍有波折,但短期来看民主党候选人胜选概率提升。短期可能的波折估计对中国市场的影响将逐步减小。如果拜登当选,中国市场也将进一步强化复苏深化交易。

5、综合来看,中国疫情防控大幅领先,经济复工复产进一步深化,外围疫情可能也在逐步进入高峰期,疫苗有望逐步到位,当前市场估值在前期盘整后已经有一定消化,我们当前阶段对中国市场依然维持积极看法。前期持续提示的家电、汽车板块近期表现较好,港股银行板块也大幅修复。

继续把握如下几条主线:新能源及新能源汽车产业链,依然值得重视;内需消费中估值不高、景气程度仍在改善的汽车、家电、家居等可以继续看好,周期性板块中部分原材料、龙头券商保险等值的关注,同时港股内资银行股仍有继续修复的空间。后续继续跟踪欧美疫情进展、美国大选结果、增长及政策来综合判断市场的节奏。