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0209强势股脱水 | 一千亿市场龙头市值才80亿,券商称它对标安防的海康

日期:2022-02-17 15:47:24

本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘,相关个股信息仅供参考,不构成投资建议。

1、玻尿酸/爱美客、华熙生物:女版茅台

(1)大涨题材:医美

昨日爱美客披露年报,净利润同比增长44%,同时计划10转8。此次高增长主要得益于旗下玻尿酸产品“嗨体”继续放量,目前其国内市场份额达14%,国产品牌第一。

嗨体目前是市场上唯一获NMPA批准专攻颈纹改善III类医疗器械,注入后可在皮下形成新生自体胶原蛋白网状结构,改善皮肤松皱问题。

华熙生物之前食品级玻尿酸获批,供货WonderLab首款口服玻尿酸软糖,成为国内第一个上市销售口服玻尿酸食品的品牌。另外华东医药、昊海生科、鲁商发展等都有产品。

(2)研报解读(东莞证券、浙商证券):小表格来了

①2019年我国医美市场规模为1769亿元,预计到2023年规模将增加到3115亿。近年来民营医美机构数量大幅增加,网红文化催生当代人审美变化,医疗美容需求激增。

中国医美非手术中注射类项目的玻尿酸占比66%,但进口规模占比也高达68%,有大幅替代空间。

②爱美克除了明星玻尿酸产品,还储备了童颜针、埋植线、A型肉毒素、利拉鲁肽注射液等多个医美领域产品。童颜针效果显现快、维持时间长,目前已进入注册申报阶段;肉毒素项目已进入临床试验阶段,有望在轻医美第二大项目市场打开空间。

③华熙生物的食品级玻尿酸目前仍是小众产品,但需求量增加迅速,预计终端市场空间达154亿,且A股独一份。

2、航发动力:绝佳赛道

(1)大涨题材:军工

公司8日公告“三代中等推力航空发动机生产线建设项目”已通过竣工验收,是14年定增募投的项目之一,项目围绕航空发动机总试、机械制造、热表处理等建设。

(2)研报解读(浙商证券):军民双修

①根据之前公告,在国内第三代发动机中,公司大推力、小推力航空发动机已经形成批产能力,而中等推力航空发动机研制之前仍属空白。项目完成后,公司发动机的总体研制水平将从二代向三代转型升级。预计项目达产后的年营业收入为40亿元,年均利润总额为4.68亿元

②航发动力系航发集团旗下唯一的航空发动机总装上市平台,也是我国唯一具备全种类军用航空发动机生产资质的企业。航空发动机属于壁垒极高的国防产业,公司已实现从早期仿制到自主研制,逐步实现国产替代。

③市场空间广阔。国防领域:预计“十四五”军用航空发动机市场规模达2500亿元,年均近500亿元。

民用领域:商发市场空间广阔,据波音预测2018-2037全球商飞需求量达4.3万架,假设发动机价值量占比15%,对应年市场规模达3120亿。

3、青鸟消防:消防中的海康

(1)大涨题材消防

公司是国内规模最大、品种最全的消防产品供应商之一。

目前工商业、工业、智能疏散市场空间比较明确,合计约600亿左右,民用市场未知,但体量明显远大于前几者,极端保守估计整个消防市场在千亿。目前北美家用消防探测器渗透率超95%,国内不足10%。

(2)研报解读(东吴证券):海康6000亿,消防出了400亿过分吗?

①分析师认为,1.8万亿市场空间安防领域,造就了6000亿的海康威视;那么千亿市场空间的消防领域,出现一个300-400亿体量的龙头是大概率事件(公司目前市值80亿)。

②消防产品行业类似于我国家电行业的开始阶段,核心竞争力在于渠道和费用管控,相比行业中其他竞争对手,青鸟在渠道的维系和精细化管理方面具备更显著的优势,所以市占率提升的速度要高于其他头部企业。

③价格战方面,考虑到行业洗牌加剧使得部分小企业退出、原材料和人工费用上涨而产品价格却下降、行业头部企业净利率已经处于合理区间,判断价格战进一步下降的空间和概率都较小。

④快速增长的智能疏散业务。截至2020年三季度末公司智能疏散业务同比增长170%,考虑到智能疏散的渠道与传统烟雾报警器的渠道完全重合,判断2021、2022年公司的智能疏散业务均有望实现翻倍增长,分别达到4-5亿、8-10亿的收入规模。

4、中海油服:大股东给我力量给我胆

(1)大涨题材:油服

上周中海油发布2021年战略展望,指引2021年资本性支出900-1000亿元,超出券商和市场的预期(约750-850亿)。

根据计划,其中国近海占总支出的72%,高于过去几年平均的65%左右的水平,这一边际的变化对于中海油服更加利好。另外国际油价近期重回60美元。

(2)研报解读(中金公司):

①重新回到上升通道

2019年得益于中国能源安全政策号召,中海油七年行动计划的推行,中海油服A/H股价走出了一波独立于油价的行情,这反映了市场对公司盈利向上的预期的认可。

然而,因为去年全球疫情的缘故,上升周期在2020年被搁置了一年。中国能源增储上产的长期逻辑仍然稳健,没有发生实质性的变化,2021年公司有望重新回到上升通道。

②市场上部分投资者担心2025年前,中海油服盈利或达到峰值而随后回落,公司一方面可能会凭借“十四五”期间优于海外同行的国内经营环境,持续开拓海外市场份额,另一方面加大与国内陆上其他国有石油公司的合作,开拓国内陆上油服市场份额。

考虑到中海油超预期且预计可持续的资本支出增长,中金上调中海油服-A/H目标价2021年市盈率倍数25%/37%至27倍/15倍,给予中海油服-A/H新目标价20元/13港币。