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长城证券:抗震新规落地,强制采用减隔震技术,龙头市场规模扩大18倍

日期:2022-02-17 15:41:09

长城证券:抗震新规落地,强制采用减隔震技术,龙头市场规模扩大18倍

事件:

李克强主持召开国务院常务会议,通过《建设工程抗震管理条例(草案)》,明确新建、改扩建建设工程抗震设防达标要求及措施,规范已建成建设工程的抗震鉴定、加固和维护,加强农村建设工程抗震设防。

点评:

1、《建设工程抗震管理条例(草案)》实施后,强制性要求政策的覆盖范围从287个上升到1600个左右区县,占全国县级行政区划单位总数的56%

如果《建设工程抗震管理条例(征求意见稿)》能够颁布且相关条款无重大变化,公司预计强制性要求政策覆盖的高烈度设防地区(云南省为7度以上、其他省份为8度以上)范围将由原5省47市的287个区县增加至23省126市的648个区县,新增18省79市的361个区县。

根据《建设工程抗震管理条例(征求意见稿)》相关条款,政策落地后,强制性政策要求覆盖范围还将新增地震重点监视防御区。现行的全国地震重点监视防御区(2006-2020年)包括24个地区和11个城市,国土面积约占全国陆地面积的10%。

2、预计每年全国潜在减隔震市场规模为云南省的18.7倍,即142亿元。

根据2020年人口普查数据,全国总人口的50%为云南强制政策覆盖的人口数的18.7倍。以此估算《建设工程抗震管理条例(草案)》实施后减隔震市场规模为云南目前市场规模的18.7倍。

震安科技2020年云南省省内收入3.8亿元,参考招股书披露的数据,假设公司云南省省内市占率50%,则2020年云南省减隔震市场规模7.6亿元,全国潜在市场规模为云南省的18.7倍,即142亿元。

3、龙头震安科技云南省外市场快速拓展,产能储备充足。

1)云南省外快速拓展,空间显著。公司2019年~2020年云南省外收入分别达到1.4、2.0亿元,同比增长100%、51%,快速增长,但收入占比仍仅为35%。预计每年全国潜在减隔震市场规模为云南省的18.7倍,省外市场空间显著。

2)可转债项目(3万套减震、3万套隔震产品)、IPO募投项目(技改1.2万套、新建5万套隔震产品)投产后,产能快速扩张。公司可转债募投项目及IPO募投项目均为产能扩建项目,项目达产后公司隔震制品产能将从此前的3.6万套/年提高到12.8万套/年,减震制品产能将从1万套/年提高到4万套/年,公司产能扩张增加了公司产品销售以及募投项目产品销售收入回款的压力。

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