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西部证券:HJT量产元年将至,设备商合计设备空间将超千亿

日期:2022-02-17 15:35:47

西部证券指出,HJT中长期难以被其他技术颠覆,2022年起成本就将低于PERC和TOPCON,量产元年即将到来,21-25年设备商将迎来超千亿市场空间。

1)HJT转换效率提升空间大,降本路线清晰,22年低于PERC

HJT电池薄膜光吸收强、钝化性能优,理论效率可达27.5%,目前隆基实验室HJT电池转换效率可达到25.26%,华晟量产线最高转换效率已达25.06%。未来HJT叠加IBC和钙钛矿电池转换效率可提升至26%+/30%+,HJT中长期难以被其他技术颠覆。

以210电池为例,21年HJT电池成本高于PERC0.1元/W,降本路径:

①转换效率提升至25%+硅片薄片化,硅成本降低0.03元/W;②12BB+银包铜技术导入,银浆成本降低0.07元/W;③设备国产化+效率提升,设备折旧降低0.01元/W。

通过以上几种途径,预计22-23年HJT电池成本分别达0.54/0.47元/W,较PERC电池成本-4%/-10%,22年有望迎来HJT商业化量产。

2)HJT与TOPCON有望中短期共存

HJT较TOPCON相比转换效率高近1pct,量产良率高近5-8pct,但成本高于TOPCON约4%,HJT降本路线清晰,预计22-23年HJT成本较TOPCON低14%/16%。

由于PERC存量资产可通过升级改造成TOPCON产线,加上目前部分PERC产能未收回投资成本,拥有PERC存量资产的企业更倾向于TOPCON技术,预计21-25年期间HJT与TOPCON会共同扩产形成对PERC的替代,长期来看HJT具备更强的性价比优势。

3)HJT产业链配套不存在瓶颈,具备规模化量产条件

硅料端,HJT N型硅片对硅料纯度要求较高,目前只需增加扩散炉(约0.01元/W成本),可通过吸杂设备降低硅料纯度要求;

硅片端,目前所有P型硅片产能均可生产N型硅片,且硅片薄片化、大型化更有利于HJT电池降本;

组件端,半片渗透率不断提升,促进HJT发展。

此外,HJT设备已实现国产化,银浆、靶材正进行国产替代,HJT已具备规模化量产的产业链配套能力。

4)21-25年HJT设备合计市场空间1117亿元 ,拥有整线能力的国产厂商具备优势

假设2021-2025年全球光伏新增装机量150/195/244/305/381GW,HJT渗透率分别为5%/10%/20%/40%/80%,预计2021-2025年HJT设备需求将达46/78/141/257/595亿元,市场空间广阔。

目前迈为、钧石、捷佳伟创成为国内竞争实力较强的HJT设备供应商,迈为和钧石已具备整线交付能力。由于HJT设备技术门槛高,拥有整线设备交付能力的供应商将有更强的成本控制和议价能力,未来整线设备商市场集中度有望持续提升。